上周谈论了澳洲央行如何妙招稳定澳元和国债。有很多有刚需的留学生和置业者已经在4附近水平抄了政策底，在这里先要恭喜他们。我做周刊的目的也是希望能用通俗易懂的语言帮助大家用常识去独立思考，与分析一些经济现象。独立作者的身份，确保了我的内容是非盈利的，中肯的。
本周我们来讨论股票，因为我们很有可能将会进入一个10年来最好的投资时机。我希望能通过讨论两个简单的问题来带出成功投资股票的重要因素：
- 投资股票是否适合我？
- 如何跳出高买低卖的心理怪圈？
“每人都拥有投资赚钱的能力，但不是每人都有这样的心理素质。如果你动不动就闻风出逃，你不要碰股票，也不要买股票基金。”
Peter Lynch，1980年代的传奇基金经理
Q1：投资股票是否适合我？
在过去的100年，股市的收益率比其他投资品种都要高。以澳洲大盘为例，年化收益率6%，外加每年4%的股息。相比债券6%年化收益率，这4%的差距看似不是相差很远，但因为“复利”，倍数地放大这4%的收益差。一个$10，000的初期投资在50年后的差距是$1,173,908 – $184,201 = $989,707.00。
另一方面，股票的高波动性令很多人为之畏惧。例如从2020年2月以来的全球股市大跌，大盘从最高点到目前已经下跌了30%。
每一年股票的上下振幅15%是很平常的事情，更有甚者例如08年雷曼事件（-51%)，01年科技股泡沫(-43%)等在一年内从高位直接减半。因此如果你近5年内需要用到的资金，就不要投入到股市里面了。
顺带一提，我们通常会用百分比来衡量下跌与上升的百分比。但有一点需要知道的是，10%的下跌相对于11%的升幅；50%的下跌则需要100%升幅才回本。
重仓持股渡过股灾是一个非常折磨人的过程。因为在这段时间内，每天的新闻里都充斥着诸如”大萧条”、“世界末日”的新闻。这不免会令人陷入一个思维困境，我是该继续持股等反弹呢？还是加码抄底呢？还是先取现等股市继续下跌时再入场呢？
然而，历史告诉我们每次“熊市”都会伴随着“牛市”，并且屡创新高。
但如果不能承受本金在某个 时点可能的50%的损失，那么股票并不适合你。相对与股票，澳洲的房产相对稳定，部分地区也有可观的升值和租金收入，并且提供一定的税务优惠。之后我也会聊一下房产投资在资产配置中的作用。
（总结：投资者要有一定的心理的准备）
Q2: 如何跳出高买低卖的心理怪圈？
大家都知道股票赚钱就是要低买高卖。该如何实现呢？如果有人说他能够预测下一次股票大跌/大涨的时间，那一定是在说谎。
话虽如此，当股市到达某些时点的时候，一些理性思考的投资者应该能够对股市所处在的周期预先作出判断，并有所心理准备。让我们先来看看以下图——股市的心理周期：
牛市阶段：
DISBELIEF 怀疑 – 笨蛋才玩股市
HOPE 希望 – 股市有望复苏
OPTIMISOM 乐观 – 股市很可能要涨
BELIEF 相信 – 把钱都放在股市里吧
THRILL 兴奋 – 我要借钱买股票，你们跟着我买能赚钱
EUPHORIA 亢奋 – 我真是天才，我很快会变得富有
熊市阶段：
COMPLACENCY 自满 – 股市下跌只是一个调整，我对经济依然很乐观，不要错过了下一个大牛市
ANXIETY 焦虑 – 这次调整比我想象中要久
DENIAL 自欺 – 投资在这些伟大的公司上，早晚有一天会回本的
PANIC 恐慌 – 糟糕了大家都在卖了，快逃
CAPITULATION 割肉 – 这次我100%要退市了，我真的输不起了
ANGER 愤怒 – 到底是谁在操控股市！政府怎么会容许这事情发生
DEPRESSION 抑郁 – 我的养老存款全都输在股市上了，我真是个笨蛋
DISBELIEF 怀疑 – 笨蛋才玩股市
Thrill 兴奋阶段
还记得半年前，我身边的人开始讨论两只澳洲股票AFTERPAY (APT)和ZIP PAY （Z1P)。这两家同为先付后买模式的公司，股价以每日5%增长的上升趋势，连一些无关痛痒的消息例如与某美国品牌签约都可以把股价炒高。更有股民们开始幻想起来了，“APT很快就奔35去了，估计半年多可以到50。就看看他现在配股后进来的大股东， 老虎、高盛，有这些人在何愁到不了100，他们都能把VISA和APT 撮合在一起搞，去个100不是难事，估计最终APT 会被VISA给收了作为fight PayPal的工具，那个时候PayPal (PYPL)就惨了” 。
Euphoria 亢奋阶段
今年年初，就在中国因为新冠疫情经济停滞，湖北封省，特斯拉TESLA在中国的投资前景一片模糊的时候，Tesla股价居然突破$700了。当时我有一位刚过20的年轻同事，每天上班看股票，断定TESLA股价2020能上$2000。事实上特斯拉从成立到目前才刚刚实现季度盈利，2020年又能否实现全年盈利呢？试问华尔街的分析师是真的过于乐观呢还是另有盘算？
图6：特斯拉2020年的股价表现。最高曾经到达$900USD以上。
记得某人是这么描述1929年股灾的，“一位在我上班的地方的保洁阿姨，竟然跟我推荐起会大涨的股票，我觉得股市距离崩盘也不远了。”
很多人说这次股市大跌是由于新冠病毒，我并不这么认为。事实是以美国为首的公司债务飙升，而且部分公司估值已经进入疯狂的状态，这次下跌是必然的。*
*从某种角度上说新冠帮助了美国总统特朗普连任，无论股市如何走向他都可以甩锅新冠。
其实如果有一定的风险意识，每次的金融海啸都并不是没有先兆的。一些指标例如：
1）美国企业债务与上市公司市值的比例
2）美国上市公司市值与GDP比例
3）美国10年期与2年期国债收益率倒挂等
都在半年前为这次的大跌市敲响警钟。我相信机构投资正应该早有心理准备，新闻也有播出。但当大部分散户缺乏独立思考的能力，羊群效应，并且选择性接受信息，就会陷入一个叫做confirmation bias（确认偏误）的陷阱。这是非常危险的。
美国股市与澳洲股市正相关性强，例如这次美国股市跌了26%，澳洲股市跌了28%。因此澳洲股市投资者应该关注美国股市。
当然，我也是在事后回顾这次的事件。我并不知道股市什么时候崩盘，但是我很肯定市场是病了。理性的投资者在这个时候可以相对应地把一部分利润兑现并且重新分配资产配置组合，减少损失。
（总结：投资者必须要理智分析独立思考）
后记：上周股市的表现有没有很像周期表中的COMPLACENCY自满阶段呢？“we just need to cool off for the next rally!” 历史总是那么的相似。
大家对目前已经下跌30%的股市有什么看法呢？有什么关于澳洲股市的问题可以一起探讨呢？欢迎留言或关注微信公众号并直接对话。
下周我会跟大家分享未来10年我都会一直持有的一只澳洲股票。
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